比特币牛熊周期模型

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牛熊周期的定义与市场状态模型

我们不预测市场，而是定义市场状态。周期结构的识别，是战略制定的起点。

比特币的价格运行周期可从多个维度进行建模。在本章中，我们明确区分两种核心周期系统：

这两种周期高度相关，但本质不同： 减半周期锚定供给结构，牛熊周期则映射市场行为与投资者情绪，是策略设计与行为规划的关键周期单位。

一、牛市与熊市的基础定义

牛市（Bull Market）：从上一个周期最低点向下一个价格最高点的完整上涨区间 熊市（Bear Market）：从该轮最高点至下一轮最低点的完整下跌区间

牛熊周期判断原则：

示例：2020年3月12日的新冠疫情暴跌，虽为历史级下跌，但依然处于上一轮牛市内部，属于牛市中的黑天鹅事件回调，并未改变牛市阶段的节奏识别。

二、六个市场状态模型：从结构性认知到操作策略

为增强投资者在牛熊周期内的节奏判断与策略行为识别，比特币投资基金（BHF-Fund）与基金会（BHF-Foundation）构建了六阶段市场状态模型（6 Market States），以供投资参考与策略对接：

三、我们为何强调“市场状态/阶段”而非“趋势判断”？

趋势判断往往受情绪扰动，而市场状态是可验证、可量化、可构建的结构性识别框架。 六阶段市场状态模型，具备如下功能价值：

牛熊不是感受，而是结构；状态不是猜测，而是系统认知。

四、六状态结构的算法构建与识别逻辑

识别边界示意：

五、识别参数与指标参考（简化模型）

状态	判断方法（简化）	辅助指标参考
牛底 BB	价格接近上一轮熊底，链上持币年龄上升	Pi Cycle Bottom、Puell Multiple、AHR999低值
牛中 BM	200MA上穿、链上活跃度增加	活跃地址数、链上交易量、资金净流入
牛顶 BT	新高+短期持币爆炸增长，情绪贪婪	MVRV>3.5、Pi Cycle Top、RSI超买、Google趋势峰值
熊顶 RT	高位跌落初期，市场情绪未崩	MVRV下降但仍高、Rainbow红转橙、交易量缩量
熊中 RM	跌幅超50%，链上活跃骤减，NUPL进入红色	链上资金动能减弱、资金外流
熊底 RB	成交量低、HODL集中、链上资金静默	Dormant Coin Age高位、AHR999极低、USDT负溢价

六、周期复现能力与黑天鹅容错性验证

即使面对黑天鹅事件（如2020年312新冠疫情暴跌），本模型仍能稳定识别市场结构与节奏。 事件改变波动，不改变结构；情绪动摇信心，模型锚定节奏。

历史周期显示：

七、模型的定位价值与系统接口功能

Bitcoin Bull-Bear Model 是整个投资策略系统中唯一的“市场状态识别引擎”：

市场波动制造幻觉，市场状态定义认知；六阶段模型，是穿越牛熊的行为操作准绳。

比特币投资基金